Nieuwe horizons: InsingerGilissen deelt beleggingsvooruitzichten voor 2025
Na twaalf maanden waarin de wereldeconomie blijk gaf van een verrassende veerkracht, wijzen de vooruitzichten van Quintet voor 2025 op een terugkeer naar een meer normale groei. Die groei komt naar verwachting vooral voor rekening van de VS, met een verwachte stijging van het bbp van 2,5% op jaarbasis, terwijl het VK en de eurozone volgen met een verwachte groei van respectievelijk 1,5% en 0,8%.
Tegen de achtergrond van een afnemende inflatie, zullen de centrale banken de rentes verder verlagen, wat zou moeten zorgen voor een normalisatie van de beleidsrente rond 3,5% in de VS en het VK en 2% in de eurozone. Het rendement op liquiditeiten (zoals spaarrekeningen) wordt daardoor waarschijnlijk lager, wat de prikkel om in andere vermogenscategorieën te beleggen, zal versterken.
Verder blijft de Chinese economie waarschijnlijk groeien, ondanks aanhoudende structurele problemen, vooral met betrekking tot de vastgoedsector en demografische factoren. Ook vormt de mogelijke invoering van importheffingen door de regering-Trump een potentiële bedreiging voor de wereldwijde handelsstromen.
Dit is de verwachting van Daniele Antonucci, Chief Investment Officer van Quintet Private Bank, moederbedrijf van InsingerGilissen, dat vandaag de jaarlijkse vooruitzichten voor de wereldeconomie, de financiële markten en belangrijke beleggingscategorieën bekend heeft gemaakt.
“2024 was een masterclass in onvoorspelbaarheid,” zegt Antonucci. “Hoewel de situatie er eerder zorgelijk uitzag, wisten de VS te ontkomen aan een recessie, deed zich in de eurozone en het Verenigd Koninkrijk slechts een lichte neergang voor en kwam de Chinese economie tegen het eind van het jaar weer op gang. Ondanks pieken in de marktvolatiliteit zagen we in 2024 over het geheel genomen vooral groei. Dit was voor een groot deel te danken aan structurele thema’s, waaronder de snelle opkomst van nieuwe technologie.”
Antonucci noemt het transformatieve vermogen van kunstmatige intelligentie als een van de trends die in 2025 aandacht verdienen en zegt hierover: “Wij richten ons niet zozeer op specifieke technologische thema’s, want we verwachten dat de winnaars van morgen in een bredere kring te vinden zullen zijn en zullen bestaan uit ondernemingen die AI toepassen om een concurrentievoordeel te behalen.”
“Medische diagnostiek, toeleveringsketens voor de circulaire economie die zorgen voor hergebruik van hulpbronnen en vermindering van afval, en infrastructuur zoals datacenters en de stroomnetwerken van de volgende generatie zijn slechts enkele voorbeelden van de wijze waarop AI op lange termijn zal bijdragen aan innovatie.”
Wat betreft de wereldwijde beleggingsvooruitzichten zegt Antonucci dat de in Luxemburg gevestigde private bank de ‘overwogen’ positie in aandelen handhaaft en daarbij een voorkeur heeft voor Amerikaanse aandelen. De tactische beleggingspositie in Europa is bijgesteld naar neutraal niveau in verband met neerwaartse risico’s, zoals hogere invoerrechten.
Ook neemt Quintet een neutrale tactische positie in ten aanzien van beleggingen in opkomende markten - zowel voor aandelen als obligaties. Dit in verband met vergelijkbare zorgen omtrent de spanningen tussen China en de VS en de inflatie en mogelijke renteverhogingen in Brazilië.
Met betrekking tot vastrentende waarden merkt hij op dat obligaties een cruciale rol kunnen spelen voor de risicospreiding en in sommige gevallen aantrekkelijk gewaardeerd lijken.
“Wij zijn bezig met uitbreiding van ons belang in Europese staatsobligaties, waarbij wij nog steeds een voorkeur hebben voor leningen met een korte looptijd, en ook in Amerikaanse overheidsleningen. In de laatstgenoemde categorie houden wij echter een ‘onderwogen’ positie aan in verband met de Amerikaanse begrotingsproblematiek” zegt Antonucci.
“Daarnaast verminderen we ons belang in Europese en Amerikaanse investment-grade bedrijfsobligaties, omdat wij vinden dat de huidige waarderingen onvoldoende compensatie bieden voor de risico's. Tot slot ruilen we Amerikaanse inflatie-gekoppelde obligaties met een kortere looptijd in voor leningen met een langere looptijd, omdat het Amerikaanse begrotingsbeleid mogelijk inflatie-opdrijvend gaat worden.”
Ten aanzien van valuta's verwacht de Chief Investment Officer van Quintet dat, hoewel het voor inflatie gecorrigeerde renteverschil tussen de VS en andere landen wijst op een verzwakking van de dollar, de Amerikaanse munt op korte termijn sterk blijft ten opzichte van de euro en het Britse pond.
